刚刚，又一家国货好意思妆的港股上市央求暗暗“落后”了。
据港交所官网信息，广东丸好意思生物时代股份有限公司（下称“丸好意思生物”）于2025年12月11日递交的港股招股书，在满6个月后，至本日（6月11日）安详宣告失效。
至此，2025年那一波集体冲刺港股的好意思妆公司：若羽臣、天赐材料、珀莱雅、当然堂、华恒生物、丸好意思生物，已沿路资格了首轮招股书失效。
回想丸好意思生物冲刺港股之路。
2025年11月11日，这家以“弹弹弹，弹走鱼尾纹”的告白语深入东说念主心的好意思妆公司，在A股上市六年后一忽儿文牍：推断赴港上市，开动“A+H”双重上市。
公告称，此举意在增强成本实力与境外融资技艺，加快国际化计谋落地。
关于丸好意思生物的这一决定，彼时，商场其实并不感到奇怪，因为在丸好意思生物之前，早已有珀莱雅于2025年10月30日开动“A+H”双重上市。
一个月后的12月11日，丸好意思生物安详向港交所递表，高盛与中信证券担任联席保荐东说念主。
可是，尔后六个月内，丸好意思生物上市进度一直未见骨子性阐扬，直至本日（6月11日），其招股书宣告失效。
图源：港交所官网
好意思妆产业圈了解到，港股IPO历程每每包括递表、聆讯、路演、招股、公成立售后果、黑市交游及挂牌上市等体式。若企业在递交上市央求后六个月内未能完成聆讯或上市，央求将自动失效。失效后，企业只需在三个月内补充最新财务数据及汉典，便可再行激活历程。
Z6尊龙凯时中国官方网站换言之，丸好意思生物的港股之路仅仅暂时按下暂停键。
值得珍重的是，2026年6月5日，证监会在其境外刊行上市备案补充材料条目中，对丸好意思生物建议了多项具体问询。
最初，证监会条目丸好意思生物表现其境外子公司所波及的境外投资监管范例的执行履行情况，包括是否已完成发改部门的境外投资神气备案、商务部门的境外投资备案等相干范例，并强调相干体式统筹兼顾。
其次，证监会还条目丸好意思生物补充表现其境外子公司所波及的外汇解决监管范例的具体推行细节，包括是否已按礼貌办理境外径直投资外汇登记，以及资金汇出过程中的合规情况。
好意思妆产业圈旁边到，松手招股书失效，丸好意思生物方面尚未对此作念出公开回复。
值得珍重的是，丸好意思生物在向港交所递交上市央求的前一个月，先收到了来自广东证监局的一份行政监管次序决定书。
该决定书认定，丸好意思生物存在两方面的违法情形：一是财务核算不范例，波及收入阐明、在建工程转固、管帐科目列报等多个体式存在问题；二是召募资金的解决、使用及信息暴露不范例，具体包括募投资金与非募投神气资金混用、募投神气脱期未实时暴露、答理收益相干信息暴露不完满。
针对上述问题，广东证监局对丸好意思生物接收责令改正的监管次序，并对公司董事长孙怀庆、财务总监王开慧、董事会文告程迪辩别出具警示函。同期，条目丸好意思生物在收到决定书后30日内报送整改论说及里面问责情况。
2025年11月29日，丸好意思生物发布公告，暴露相干整改情况，称相干问题已落实整改完成，并将抓续范例推行。公告还泄漏，该公司已对相干主要背负东说念主作出严肃处理，并责令波及该事项的其他相干东说念主员深入检验、负责反想。
此外，针对网罗流传的“虚增收入”“财务作秀”等说法，丸好意思生物则公开回话称，相干内容与事实严重不符。丸好意思生物暗示，世界杯(中国)这次监管次序“系隐微的处理次序”，现时已向相干平台举报演叨信息，并保留根究法律背负的职权。
另从功绩来看，据财报泄漏，2025年丸好意思生物终了交易收入34.59亿元，同比增长16.48%；归母净利润为2.47亿元，同比大幅下滑27.63%，盈利水平赫然回落，呈现出增收不增利的近况。
这一场面的根底原因在于营销进入的抓续攀升。2025年，丸好意思生物销售用度高达20.57亿元，同比增长25.8%，增速远超营收增幅。销售用度率已贴近60%，意味着每100元营收中，有近60元用于营销推行。
分品牌来看，2023年至2025年，丸好意思品牌营收辩别为15.60亿元、20.55亿元、25.47亿元，同比增长11.63%、31.69%、23.94%。
恋火品牌同期营收辩别为6.43亿元、9.05亿元、9.06亿元，同比增长125.14%、40.72%、0.11%，增速赫然放缓。
值得珍重的是，丸好意思与恋火亦然丸好意思生物旗下仅有的两个主力品牌。旧年，丸好意思生物旗下全球护肤品牌春纪线上渠说念已全面关闭，对此，好意思妆产业圈曾第一时代进行过报说念。（详见：独家｜春纪线上渠说念全面关闭！）
横向对比国货好意思妆上市公司，丸好意思生物与珀莱雅、上好意思、上海家化、贝泰妮等不少企业比较，在品牌布局上显得较为薄弱，尚未酿成真确兴味兴味上的多品牌矩阵。
值得珍重的是，丸好意思生物IPO失效并非孤例。
据好意思妆产业圈梳理，自2025年起，已有若羽臣、天赐材料、当然堂、珀莱雅、丸好意思生物、华恒生物6家好意思妆公司，资格了首轮港股IPO失效。
本轮集体IPO失效并非偶然，背后是多重现实要素的重叠。
一方面，境表里监管机构抓续收紧IPO审核模范。无论是港交所关于业务架构、抓续盘算技艺的核查，已经国内证监会针对境外上市备案、境外金钱、外汇解决、财务合规等方面的条目，范例均趋于严格。
另一方面，港股投资者结构与A股存在权贵互异。国际成本更垂青企业的中枢时代壁垒、恒久增长后劲以及全球化运营技艺，而大量国货好意思妆企业高度依赖国内商场，国外布局尚处于低级阶段，难以向成本商场描画出具备饱和劝诱力的全球化发展叙事。
香颂成本推行董事沈萌分析合计，“多家好意思妆企业港股IPO央求失效，未必与合规性问题径直相干，更多反应出这些企业对港股投资者而言短缺饱和劝诱力。”
同期，针对上述6家企业中冲刺“A+H”口头的参与者，沈萌进一步对A股与港股作出了深邃对比。
他暗示，A股央求上市虽难度不小，但更多体现时审核周期较长。一朝排上队，后续股东相对顺畅，因为无需过多担忧刊行风险。而港股则恰恰违反：上市央求自身并不难，但能否顺利刊行并以理想价钱完成融资，则对企业天禀建议更高条目——必须具备饱和劝诱力，技艺赢得投资者珍重。
值得珍重的是，上述图表中的除丸好意思生物以外的5家企业，均在IPO失效后赶紧再行递交了招股书。也因此，丸好意思生物随机率也会跟进，再行递表。
六家好意思妆企业冲刺港股全落后2026世界杯中国线上平台，是恰恰更是势必。国际化不是说说汉典，港股用失效投出了千里默的一票。